“新三板”交易所今“低調(diào)”揭牌
俗稱“新三板”的“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”今天正式揭牌。事實(shí)上，該交易所已經(jīng)在去年9月進(jìn)行過工商登記，今天僅僅是進(jìn)行一個(gè)簡單的儀式。
相關(guān)知情人士透露，揭牌儀式將“一切從簡”，原本計(jì)劃的新聞發(fā)布會(huì)也簡化成在其官方網(wǎng)站發(fā)布一則新聞通稿。另外，修訂后的“新三板”交易制度將擇日再行公開。
與官方的“低調(diào)”相比，業(yè)內(nèi)對(duì)“新三板”卻是充滿期待。除了股東人數(shù)可以超過200人、交易制度有所創(chuàng)新之外，市場(chǎng)人士還在關(guān)注“新三板”如何扮演“上市準(zhǔn)備板”的角色。目前在主板和創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)待審的800多家企業(yè)將有一部分轉(zhuǎn)入全國性和區(qū)域性場(chǎng)外市場(chǎng)，這對(duì)于“新三板”的發(fā)展前景也提供了想象空間。
證監(jiān)會(huì)日前推出了《非上市公眾公司監(jiān)管辦法》的實(shí)施細(xì)則，股東人數(shù)超過200人的非上市公眾公司已經(jīng)可以向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)備案。此類公司如果需要公開轉(zhuǎn)讓，將可以進(jìn)入新三板掛牌。(第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))
“北交所”登場(chǎng) 新三板概念或脫穎而出
近日，在北京金融街上的金陽大廈門前，“新三板”的牌子已經(jīng)掛出，這被很多業(yè)內(nèi)人士稱呼為“北京證券交易所”。有媒體報(bào)道稱，“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”揭牌儀式將于1月16日在金融街金陽大廈舉行，這意味著市場(chǎng)傳聞已久的“新三板”交易模式將正式誕生。
伴隨著“北京證券交易所”開業(yè)在即，我國證券交易所將形成“三足鼎立”的格局：上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所。有分析指出，“新三板”交易模式的正式推出，將對(duì)A股中相關(guān)題材股起到催化劑的作用，后市“新三板”概念股有望成為A股市場(chǎng)中的又一熱點(diǎn)。
“北交所”成立
或緩解A股市場(chǎng)融資壓力
據(jù)證監(jiān)會(huì)IPO申報(bào)企業(yè)的情況顯示，目前擬在滬深兩市交易所進(jìn)行IPO的申報(bào)企業(yè)接近900家。如此大的融資壓力，對(duì)A股市場(chǎng)而言，確實(shí)是非常大的融資壓力。有分析人士指出，隨著“北京交易所”的推出，很多中小企業(yè)的上市將通過北京交易所來完成，而有激勵(lì)作用的轉(zhuǎn)板制度將使北京交易所成為真正挖掘潛力品種的平臺(tái)。
從構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)的角度看，目前我國資本市場(chǎng)已經(jīng)有了主板市場(chǎng)(上海證券交易所)、中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)(深圳證券交易所)，但是還缺少全國統(tǒng)一的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。此次北京交易所的設(shè)立將填補(bǔ)這一空白，如果加上一直被市場(chǎng)預(yù)期的國際板，我國證券市場(chǎng)交易所的大致框架結(jié)構(gòu)將初步形成。
在未來相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，長江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海區(qū)域?qū)⑹侵袊?jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭和引擎。在三大經(jīng)濟(jì)圈中，前兩大經(jīng)濟(jì)圈都建立了全國性的資本市場(chǎng)——上海證券交易所和深圳證券交易所，而第三大經(jīng)濟(jì)圈環(huán)渤海區(qū)域卻沒有全國性資本市場(chǎng)。在環(huán)渤海區(qū)域設(shè)立全國性資本市場(chǎng)可以彌補(bǔ)與其他兩大經(jīng)濟(jì)圈之間金融市場(chǎng)的不平衡，能夠更好地發(fā)揮其在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的龍頭與引擎作用。
“北交所”的設(shè)立將滿足高新園區(qū)的發(fā)展。自去年武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)擴(kuò)容試點(diǎn)新三板業(yè)務(wù)后，各地高新園區(qū)加入新三板的節(jié)奏問題一直備受關(guān)注，從目前的情況看，成都、南京、深圳等國家級(jí)高新園區(qū)很有可能成為第二批擴(kuò)容的園區(qū)，其他的高新園區(qū)也均有較強(qiáng)的愿望。
“新三板”概念或脫穎而出
毫無疑問，“北京交易所”的設(shè)立將令市場(chǎng)對(duì)新三板的關(guān)注度再度提升。作為全國性的場(chǎng)外市場(chǎng)運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)一直備受市場(chǎng)關(guān)注，因?yàn)樗麑⒇?fù)責(zé)管理運(yùn)營高科技企業(yè)云集的“新三板”。而“北交所”的設(shè)立將令A(yù)股中具備“新三板”概念的個(gè)股率先受益。
有分析指出，中關(guān)村、東湖高新，張江高科、海泰發(fā)展等具備“新三板”概念的個(gè)股值得關(guān)注，蘇州高新，高新發(fā)展、南京高科等有可能擴(kuò)容的公司也存在一定的交易性機(jī)會(huì)。值得注意的是，昨日盤中新三板概念股票已有所反應(yīng)，截至昨日收盤，中關(guān)村上漲4.90%，海泰發(fā)展上漲3.60%。
華泰證券分析師趙湘鄂指出，新交易制度可能是向場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)看齊，從目前的委托成交過渡到競(jìng)價(jià)成交，并在2014年后引入做市商制度。試點(diǎn)園區(qū)擴(kuò)容，全年新增10-20家。按循序漸進(jìn)、逐步試點(diǎn)原則，預(yù)計(jì)2013年分兩批增加園區(qū)，第一批可能在兩會(huì)前后，數(shù)量約5-8家，第二批可能在下半年，8-10家。其中包括重慶高新區(qū)、杭州高新區(qū)、成都高新區(qū)、西安高新區(qū)、深圳高新區(qū)、廣州高新區(qū)、長春高新區(qū)、長沙高新區(qū)、濟(jì)南高新區(qū)、大連高新區(qū)、蘭州高新區(qū)、合肥高新區(qū)、蘇州高新區(qū)等，這中間或存在事件性的驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)，投資主線為園區(qū)、券商、創(chuàng)投。(中國證券報(bào))
新三板今日在京揭牌 關(guān)注高新園區(qū)等三類機(jī)會(huì)
在北京金融街上的金陽大廈門前，“新三板”的牌子已悄然掛出。這個(gè)全稱為“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司”的石牌，正是資本市場(chǎng)始終高度關(guān)注的“新三板”。記者從有關(guān)人士處獲悉，“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”揭牌儀式將于1月16日在金融街金陽大廈舉行。
作為全國性場(chǎng)外市場(chǎng)運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)一直備受市場(chǎng)關(guān)注，因?yàn)樗鼘⒇?fù)責(zé)管理運(yùn)營高科技企業(yè)云集的“新三板”。而此次，這個(gè)全國性場(chǎng)外交易市場(chǎng)最終落戶北京，也使得我國證券交易所最終形成“三足鼎立”格局。
自2012年“新三板”首次擴(kuò)容以來，企業(yè)掛牌節(jié)奏也明顯加快。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月31日，“新三板”掛牌企業(yè)200家。其中，2012年“新三板”累計(jì)掛牌企業(yè)105家，超過以往6年總和。2013年新年伊始，又有10家企業(yè)集中掛牌，這預(yù)示著2013年“新三板”掛牌數(shù)量將會(huì)加速擴(kuò)張。
“新三板”的正式掛牌，以及未來可能的擴(kuò)容，給資本市場(chǎng)帶來三類投資機(jī)會(huì)：一是高新園區(qū)上市公司，中關(guān)村、中炬高新等近期都表現(xiàn)活躍;二是有“新三板”業(yè)務(wù)的上市券商，主要是一些大型券商，如中信證券;三是創(chuàng)投類公司，如魯信創(chuàng)投等。(大眾證券報(bào) 李宇欣)
新三板兩度批量掛牌 小盤股估值溢價(jià)加速回歸
最新跡象表明，新三板加速擴(kuò)容已是鐵板釘釘。2012年最后一天，包括北京了望(430199)、時(shí)代地智(430200)、星河科技(430202)、興和鵬(430203)、億房信息(430205)等8家公司在內(nèi)的新三板企業(yè)齊齊亮相中關(guān)村掛牌上市。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅2012年，新三板當(dāng)年新掛牌已達(dá)到了105家，一舉超過過往6年的總和。截至2012年12月31日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已達(dá)200家(累計(jì)207家)，總股本55.27億，全年累計(jì)成交5.84億元，完成定向增資額達(dá)8.47億元。
近日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(股轉(zhuǎn)系統(tǒng))即將于下周掛牌的消息甚囂塵上。與此同時(shí)，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易細(xì)則等配套規(guī)則也將隨之出臺(tái)。
對(duì)此，華泰證券研究員趙湘鄂認(rèn)為，場(chǎng)外市場(chǎng)破局將是2013年資本市場(chǎng)最值得期待的大事。一方面，“北交所”全面運(yùn)營全國性、高層次的新三板，在新制度和試點(diǎn)園區(qū)擴(kuò)容雙重推力下，掛牌企業(yè)數(shù)量將激增。另一方面，區(qū)域性市場(chǎng)也將如火如荼，豐富的企業(yè)資源及低廉的掛牌成本將充盈區(qū)域性市場(chǎng)的門庭。
不過，平安證券首席策略研究員王韌則表示，盡管“新三板”的發(fā)展對(duì)于A 股市場(chǎng)整體沖擊有限，但對(duì)于創(chuàng)業(yè)板等中小市值公司可能具有結(jié)構(gòu)性的影響。
其理由在于，隨著創(chuàng)業(yè)板自身的擴(kuò)容和解禁，其估值溢價(jià)本身就有逐漸下行壓力，而“新三板”擴(kuò)容使可供投資的中小公司數(shù)量大幅增加。屆時(shí)，“新三板”擴(kuò)容可能會(huì)加速中小市值公司估值溢價(jià)的回歸。
批量掛牌成趨勢(shì)
趙湘鄂認(rèn)為，新三板批量掛牌的條件已日漸成熟，未來將成為常態(tài)。首先，中國中小企業(yè)數(shù)量龐大，相當(dāng)部分企業(yè)符合新三板掛牌條件，掛牌資源極其豐富。其次，企業(yè)掛牌意愿得到催化和提升，這不僅是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)IPO 的重重障礙所致，也是新三板有望打造成真正的“納斯達(dá)克”的吸引。另外，掛牌新三板成本較低，前期上市費(fèi)用基本能被財(cái)政補(bǔ)貼所覆蓋。
如在2012年年末上市的8家新三板公司中，北京了望就成為了首家在新三板上市的金融公關(guān)公司，也成為了繼藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)之后，中國大陸地區(qū)的第二家上市公關(guān)公司。
有市場(chǎng)人士稱，北京了望登陸新三板預(yù)示著中國公關(guān)行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喌馁Y本化高潮。
值得一提的是，此前的2012年12月6日更是創(chuàng)下了自2006 年新三板試點(diǎn)近7 年以來最高日備案通過量的紀(jì)錄。當(dāng)天，多達(dá)14家新三板企業(yè)完成備案確認(rèn)。從新通過備案的14 家企業(yè)來看，來自北京的企業(yè)就有9 家，來自上海企業(yè)4 家，1 家來自天津。
此外，累計(jì)已有8家中關(guān)村掛牌企業(yè)完成轉(zhuǎn)板。其中，1家登陸中小板，7家登陸創(chuàng)業(yè)板。
對(duì)此，趙湘鄂直言，如今，新三板的發(fā)展前景已清晰可見，即可能被打造成真正的中國版“納斯達(dá)克”。一方面，新三板背靠全國高新技術(shù)園區(qū)，“創(chuàng)業(yè)”氛圍最濃厚;另一方面，新三板包括股東人數(shù)限制以及交易制度不夠完善等制度性藩籬正在被清理。屆時(shí)，除IPO外，新三板將具備近乎滬深交易所的功能。
小盤股估值溢價(jià)回歸
王韌認(rèn)為，從估值溢價(jià)看，如今創(chuàng)業(yè)板整體估值相對(duì)滬深300 指數(shù)的估值溢價(jià)高達(dá)3倍有余，接近歷史高點(diǎn)。因此，“新三板”快速擴(kuò)容將沖擊中小公司估值，或加速其溢價(jià)回歸。
截至2013年1月6日，創(chuàng)業(yè)板PE(TTM)為34.28，中小板PE為28.01，滬深300PE 為10.96。相比之下，創(chuàng)業(yè)板相對(duì)滬深300指數(shù)的估值溢價(jià)仍高達(dá)3.13倍。
對(duì)此，東興證券研究所所長王明德也表示，在創(chuàng)業(yè)板公司相對(duì)估值溢價(jià)高企的背后，以創(chuàng)業(yè)板和中小板公司為代表的小盤股業(yè)績卻呈繼續(xù)惡化的態(tài)勢(shì)。截至去年三季度末，創(chuàng)業(yè)板三季度單季凈利潤同比-11.16%，環(huán)比-14.7%;中小板三季度單季凈利潤同比-5.50%，環(huán)比-0.7%。
王韌稱，從融資規(guī)模和影響方式來看，“新三板”對(duì)于市場(chǎng)也將產(chǎn)生類似臺(tái)灣市場(chǎng)的效果，其資金影響主要有兩種途徑：一是“新三板”掛牌公司融資對(duì)市場(chǎng)資金的直接分流消耗;二是“新三板”市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大引致更多的A 股市場(chǎng)資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)“新三板”，從“新三板”公司現(xiàn)有股東手中購買股權(quán)，進(jìn)而對(duì)資金產(chǎn)生分流。
不過，王韌也直言，“新三板”直接“圈錢”對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊應(yīng)當(dāng)有限，更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性特征。
歷史經(jīng)驗(yàn)表明，中小企業(yè)板上市之后的估值溢價(jià)均表現(xiàn)出“先上后下”特征，即上市伊始相對(duì)主板均表現(xiàn)出明顯溢價(jià)，但之后逐步回落?？梢哉f，供給稀缺性的降低是中小企業(yè)板推出后估值溢價(jià)逐步回落的主要原因。
新三板掛牌企業(yè)數(shù)量或加速擴(kuò)張
中關(guān)村示范區(qū)十家企業(yè)進(jìn)入股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)集體掛牌儀式8日在中關(guān)村軟件園舉行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》開始施行以及全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)即將正式運(yùn)營，未來在新三板掛牌上市的企業(yè)數(shù)量或加速擴(kuò)張。
申請(qǐng)掛牌熱情高漲
截至2012年12月31日，新三板掛牌企業(yè)200家(累計(jì)207家)，總股本55.27億元。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年新三板全年累計(jì)掛牌企業(yè)105家，超過以往6年總和，全年成交5.84億元，完成定向增資8.47億元。
2006年1月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中關(guān)村代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)啟動(dòng)。這是我國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要?jiǎng)?chuàng)新舉措，對(duì)滿足不同發(fā)展階段企業(yè)多元化融資需求，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)私募發(fā)展，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力和促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要意義。
中關(guān)村管委會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已逐步成為科技型非上市股份公司股權(quán)順暢流轉(zhuǎn)的平臺(tái)，同時(shí)也是創(chuàng)業(yè)投資與股權(quán)私募基金的聚集中心，還是多層次資本市場(chǎng)上市資源的“孵化器”和“蓄水池”?！爸嘘P(guān)村企業(yè)申請(qǐng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌熱情不斷高漲?！?/span>
截至目前，已有248家中關(guān)村企業(yè)參與試點(diǎn)，其中已掛牌的中關(guān)村企業(yè)達(dá)到182家，僅2012年就新增掛牌企業(yè)79家，相當(dāng)于前四年的總和。股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能和高效低成本按需融資的優(yōu)勢(shì)初步顯現(xiàn)，累計(jì)已有49家掛牌企業(yè)完成或啟動(dòng)了57次定向增資，融資額合計(jì)22.5億元，平均市盈率為22倍。共有8家掛牌企業(yè)在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市成功(久其軟件登陸中小板，北陸藥業(yè)、世紀(jì)瑞爾、佳訊飛鴻、紫光華宇、博暉創(chuàng)新、東土科技、安控科技登陸創(chuàng)業(yè)板).
市場(chǎng)規(guī)模日漸擴(kuò)大
上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在支持一大批中關(guān)村創(chuàng)業(yè)企業(yè)壯大發(fā)展的同時(shí)，也為建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管下的全國場(chǎng)外交易市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)，積累了經(jīng)驗(yàn)。2012年8月，中國證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了擴(kuò)大試點(diǎn)工作，將試點(diǎn)擴(kuò)大到上海張江、武漢東湖、天津?yàn)I海等高新技術(shù)園區(qū)。2012年9月，作為場(chǎng)外交易市場(chǎng)未來交易平臺(tái)的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司在北京注冊(cè)成立。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人此前曾表示，證監(jiān)會(huì)將擇機(jī)發(fā)布全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的業(yè)務(wù)規(guī)則，在掛牌環(huán)節(jié)對(duì)申請(qǐng)掛牌企業(yè)不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，簡化行政許可程序，提高市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)效率，在股份轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)引進(jìn)做市商制度，新增協(xié)議轉(zhuǎn)讓的成交確認(rèn)方式，提高市場(chǎng)流動(dòng)性。
據(jù)前述中關(guān)村管委會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，作為我國科技創(chuàng)新中心，中關(guān)村是我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源最豐富的區(qū)域，培育了一大批新興產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。擁有高新技術(shù)企業(yè)近兩萬家，每年新創(chuàng)辦企業(yè)3000多家。留學(xué)人員累計(jì)創(chuàng)辦企業(yè)6000多家，總收入過億元的企業(yè)1648家，德勤“中國大陸高科技高成長企業(yè)50強(qiáng)”和清科“中國大陸最具投資價(jià)值企業(yè)50強(qiáng)”中，三分之一左右來自中關(guān)村。改制完的非上市股份有限公司500多家，正在改制和擬改制企業(yè)500多家。符合境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)指標(biāo)的企業(yè)近千家，上市公司總數(shù)224家，其中創(chuàng)業(yè)板62家，占全國的七分之一，在創(chuàng)業(yè)板形成了創(chuàng)業(yè)板中的“中關(guān)村板塊”。該負(fù)責(zé)人表示，未來加強(qiáng)企業(yè)培育力度，推動(dòng)更多的中關(guān)村企業(yè)到代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，持續(xù)保持在代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
一位券商人士表示，監(jiān)管層已經(jīng)確定了新三板發(fā)展的制度基礎(chǔ)，再加上我國中小企業(yè)眾多，這些都將加速新三板規(guī)模的擴(kuò)大。(中國證券報(bào))